本文发表在 rolia.net 枫下论坛从GDP看目前美国经济，为什么我死不改悔地认为是熊市
文章来源: 华尔街小混混 于 2003-11-10 18:44:00
今天讨论的话题富有争议性，望指教。
GDP， 7、2%？历史少有的水准啊！
等一等，让我们仔细地分析一下。
年初开始，减税降息和其它经济刺激在年初的确起了成效。我承认而且相信本季度的经济成长是真是可信的。但是为什么我还是保持熊市的观点呢？理由也很简单，经济关键之关键是这种成长能否持续。能，就是牛市，不能，我们可不能盲目乐观，评感觉认为近来的调整是庄家等打压和进货的结果那可能确少根据。
到底现在是牛市开始还是萧条的中期？即使是经济学家对此也莫衷一是。坦白的说，我混混更多的倾向后者。当然若你看涨，好象最近的数据大多支持你。反之，亦有数据看跌。
长期来看，仍然是熊市。短期来看，是熊市的反弹。
第一， 5千亿贸易赤字与加速增长，如BERNANKE 所说，不可避免地影响债市。换句话说就是利息的增长将导致缓慢经济增长(我没说进一步衰退但有可能)。这也是联储一直不加息的缘故，
第二，利息上调只是时间问题。这也意味着消费开支的减缓。且慢，上周小时收益仅一分增加，每年0、4%的收入抵不上通货膨胀。GDP7、2%与0、4%收益大不相称。也就是说所谓的至1984年以来的最好的GDP没有收益成长与增加开支作基础。这也是GDP消息出台当天股市反而下跌的原因(不能总是讲SELL ON GOOD NEWS)。因此， 40年低的利息同时确是债务近历史最高之时。
第三，信用与房市与GDP不相符。2000 年以来，房市成长42%，而GDP“名义”上成长14、4%。我不敢用变态的成长来形容信用及房市的成长，但至少应有理由下跌。
第四，婴儿潮一代开始由开支转入储入。股市虚高的价值已使很多价值型投资者望而雀步。反弹的确令人惊喜，然而从股市所发生的利润将变成保守的可能不再投入的退休基金。如果储畜基金增加，债务必将减少。开支势必压缩。经济变得愈来愈缓。
第五，缓慢的就业市场只能是一种解释：经济疲软。至少目前我没看到实质性的就业改变。失业率任然再6、0%以上。
目前的经济好比虚胖浮肿的病人。一旦虚胖消去，病依然在那里。7、2%GDP中，3% 是退税所至。剩下的则是第二季度房市重新配资(REFINANCE) ，消费信用开支开支。这些恐怕(我说是恐怕) 在第四季度很难达到这一水平。这些皆是减税降息的结果。但是，但是恰恰是减税降息导致浮肿的经济。一旦减税降息停止，结果是什么呢？这是一个容易但又困难的答案。经济有可能重此走向彻底康复，但也有可能陷入再一次困境。是什么因素将导致走向正面或反面呢，我认为以下因素很重要：
1、石油价格：升，反面-困境-熊市。降，正面-复苏-牛市。CL如果保持$30而且冲向$40，$50，那么我认为熊市可能性大为增大。这要看美国政府怎样处理中东，OPEC，世界石油市场以及开发国内石油支援。我倾向中立。石油价格不可能冲$40，但也不可能跌至$20。对股市中性。
2、明春经济再刺激：消费持续增大。正面-复苏-牛市。
3、利息调整：明夏可能升息。可能最早明春。反面-熊市。股市将会有巨烈地反应。
4、失业率：升或停滞，反面-困境-熊市。反之牛市。在年底前的报告中，如果始终是高(5、8%以上) 失业率，我认为反弹将结束。
5、选举年：大选前两党政策之倾向。
5、外来突发因素：恐怖威胁，朝鲜问题，中东安扶。
为什么我死不改悔地认为是熊市？
1、美元政策：我当然理解它是双刃剑。但是前提是这次双刃剑是实属不得已。当前贬低美元有若饮鸩止渴。短期看，有利经济，长期来看，实则不然。试想想，用大棒和美元政策来转移国内困境，80年代前恐怕还行得通，现在很难。日本，中国已不在这方面买账。结果是两败俱伤。
2、经济刺激的手段一旦不成功，便可能是恶性反复。目前为止，我不认为达到应有的目的。
3、失业率恶化。政府总是再修改过去的数字(变坏) 。以至今后的数字还有多大的参考价值直得怀疑。
4、美国公司内部主管出售股票月月创记录。他们比我更清楚经济前景。
5、美国股市远远的被高股。我不认为我比WARREN BUFFET更高明。
6、债市房市还能坚持多久。我个人认为败相已露。
7、为什么贵重金属及期货市场高居不下。难道我们可能有这样的市场并行不悖。
好了，我打字太慢，花了近3个小时打拼音。明白意识就行，只是一派胡言。以后我不会灌水了。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
文章来源: 华尔街小混混 于 2003-11-10 18:44:00
今天讨论的话题富有争议性，望指教。
GDP， 7、2%？历史少有的水准啊！
等一等，让我们仔细地分析一下。
年初开始，减税降息和其它经济刺激在年初的确起了成效。我承认而且相信本季度的经济成长是真是可信的。但是为什么我还是保持熊市的观点呢？理由也很简单，经济关键之关键是这种成长能否持续。能，就是牛市，不能，我们可不能盲目乐观，评感觉认为近来的调整是庄家等打压和进货的结果那可能确少根据。
到底现在是牛市开始还是萧条的中期？即使是经济学家对此也莫衷一是。坦白的说，我混混更多的倾向后者。当然若你看涨，好象最近的数据大多支持你。反之，亦有数据看跌。
长期来看，仍然是熊市。短期来看，是熊市的反弹。
第一， 5千亿贸易赤字与加速增长，如BERNANKE 所说，不可避免地影响债市。换句话说就是利息的增长将导致缓慢经济增长(我没说进一步衰退但有可能)。这也是联储一直不加息的缘故，
第二，利息上调只是时间问题。这也意味着消费开支的减缓。且慢，上周小时收益仅一分增加，每年0、4%的收入抵不上通货膨胀。GDP7、2%与0、4%收益大不相称。也就是说所谓的至1984年以来的最好的GDP没有收益成长与增加开支作基础。这也是GDP消息出台当天股市反而下跌的原因(不能总是讲SELL ON GOOD NEWS)。因此， 40年低的利息同时确是债务近历史最高之时。
第三，信用与房市与GDP不相符。2000 年以来，房市成长42%，而GDP“名义”上成长14、4%。我不敢用变态的成长来形容信用及房市的成长，但至少应有理由下跌。
第四，婴儿潮一代开始由开支转入储入。股市虚高的价值已使很多价值型投资者望而雀步。反弹的确令人惊喜，然而从股市所发生的利润将变成保守的可能不再投入的退休基金。如果储畜基金增加，债务必将减少。开支势必压缩。经济变得愈来愈缓。
第五，缓慢的就业市场只能是一种解释：经济疲软。至少目前我没看到实质性的就业改变。失业率任然再6、0%以上。
目前的经济好比虚胖浮肿的病人。一旦虚胖消去，病依然在那里。7、2%GDP中，3% 是退税所至。剩下的则是第二季度房市重新配资(REFINANCE) ，消费信用开支开支。这些恐怕(我说是恐怕) 在第四季度很难达到这一水平。这些皆是减税降息的结果。但是，但是恰恰是减税降息导致浮肿的经济。一旦减税降息停止，结果是什么呢？这是一个容易但又困难的答案。经济有可能重此走向彻底康复，但也有可能陷入再一次困境。是什么因素将导致走向正面或反面呢，我认为以下因素很重要：
1、石油价格：升，反面-困境-熊市。降，正面-复苏-牛市。CL如果保持$30而且冲向$40，$50，那么我认为熊市可能性大为增大。这要看美国政府怎样处理中东，OPEC，世界石油市场以及开发国内石油支援。我倾向中立。石油价格不可能冲$40，但也不可能跌至$20。对股市中性。
2、明春经济再刺激：消费持续增大。正面-复苏-牛市。
3、利息调整：明夏可能升息。可能最早明春。反面-熊市。股市将会有巨烈地反应。
4、失业率：升或停滞，反面-困境-熊市。反之牛市。在年底前的报告中，如果始终是高(5、8%以上) 失业率，我认为反弹将结束。
5、选举年：大选前两党政策之倾向。
5、外来突发因素：恐怖威胁，朝鲜问题，中东安扶。
为什么我死不改悔地认为是熊市？
1、美元政策：我当然理解它是双刃剑。但是前提是这次双刃剑是实属不得已。当前贬低美元有若饮鸩止渴。短期看，有利经济，长期来看，实则不然。试想想，用大棒和美元政策来转移国内困境，80年代前恐怕还行得通，现在很难。日本，中国已不在这方面买账。结果是两败俱伤。
2、经济刺激的手段一旦不成功，便可能是恶性反复。目前为止，我不认为达到应有的目的。
3、失业率恶化。政府总是再修改过去的数字(变坏) 。以至今后的数字还有多大的参考价值直得怀疑。
4、美国公司内部主管出售股票月月创记录。他们比我更清楚经济前景。
5、美国股市远远的被高股。我不认为我比WARREN BUFFET更高明。
6、债市房市还能坚持多久。我个人认为败相已露。
7、为什么贵重金属及期货市场高居不下。难道我们可能有这样的市场并行不悖。
好了，我打字太慢，花了近3个小时打拼音。明白意识就行，只是一派胡言。以后我不会灌水了。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net