本文发表在 rolia.net 枫下论坛抛售美公债 中国握王牌




　　 工商时报21日发表洪正吉的新闻分析：抛售美公债 中国握王牌。全文如下。

就在美国宣布限制大陆叁项纺织品限额进口後，中国已考虑大量抛售美国公债因应，事实上，以中国拥有一千多亿美元的美国国债，且是仅次於日本的第二大持有国来看，此举确可能冲击美国经济复苏力道。

钜额财政赤字，是美国经济的一大特点。目前美国公债馀额达叁兆四千馀亿美元中，包括中国在内的海外持有部位，既达一兆多亿美元。美国国会今年更将联邦政府国债限额从五兆九千五百亿美元，进一步提高到七兆叁千八百四十亿美元，增幅达历史之最。

仔细分析，美国之所以大幅向外举债，目的是希望透过最大限度吸收和利用国际资本，解决巨大的经常账户赤字问题，并且以此作为美国经济成长的一大动力，以利於美国的国际收支平衡和美元汇率稳定。而中国外汇的适时流入，正好起弥补作用，支援美国财政政策的功能。

因此，一旦中国采取大卖美国公债措施，首当其冲是美国国际收支平衡的问题，亦即对美国经济复苏不仅不利，也会影响美元汇率的稳定。而这也是布希政府日前为了因应明年总统大选，向中国人民币升值施压时，仍不敢放弃强势美元的原因之一。

不过，反观中国，中国之所以购买美国公债，主要是藉美国公债的低风险特性，来维持外汇存底数量，并稳定人民币汇率，因此，一旦采取抛售美国公债的报复行动後，美元将应声走贬，人民币也随之出现升值压力，此时如何在钉住美元的政策下，保有定额的外汇存底，可能是中国得考虑清楚的问题。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net