本文发表在 rolia.net 枫下论坛在选MF之前,还是有必明确有关部投资组合的问题,下面摘译STEPHEN GADSDEN在案CANADIAN MUTUALＦＵＮＤ ＨＡＮＤＢＯＯＫ 一书（ＭＣＧＲＡＷ－ＨＩＬＬ， ３ＲＤ ＶＥＲ．）
ＳＴＥＰＨＥＮ在书中介绍了五种投资组合结构：
１．资本保值和月息型结构（CAPITAL ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ ＆ ＩＮＣＯＭＥ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 低风险
－ 波动小
－ 保守投资取向，资本增值低
－ 易流通，买卖灵活
－ 一年及以下短期．
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： ４０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ２０％
ＧＲＯＷＴＨ １０％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ ３０％
２． 高息型结构（ＨＩＮＧ－ＩＮＣＯＭＥ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 低风险
－ 适中波动
－ 高息收入投资取向，适中资本增值
－ 易流通，买卖灵活
－ １～２年期．
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： ５０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ３０％
ＧＲＯＷＴＨ １０％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ １０％
３． 适中增长和月息型结构（ＭＯＤＥＲＡＴＥ ＧＲＯＷＴＨ ＡＮＤ ＩＮＣＯＭＥ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 适中风险和波动
－ 平均月息收入和增值投资取向
－ 适中流通及灵活性
－ 3～5年期．
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： 25％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： 30％
ＧＲＯＷＴＨ 25％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ 10％
INTERNATIONAL ＧＲＯＷＴＨ １０％
４． 高增长型结构（ＨＩＧＨ ＧＲＯＷＴＨ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 适中／高风险和波动
－ 低月息收入
－ 高增值投资取向
－ 低流通及灵活性
－ ５～１０年期．
－ 适合六十岁以下投资者
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： １０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ２０％
ＧＲＯＷＴＨ ４０％
ＡＧＧＲＥＳＳＩＶ ＧＲＯＷＴＨ 10％
INTERNATIONAL ＧＲＯＷＴＨ ２０％
５． 激进增长型结构（ＡＧＧＲＥＳＳＩＶ ＧＲＯＷＴＨ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 高风险和波动
－ 极低月息收入
－ 高长期增值投资取向
－ 流通及灵活性差
－ １０年以上期．
－ 五十岁以下投资者
Ｂ． 资金分配：
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： １０％
ＧＲＯＷＴＨ ３０％
ＡＧＧＲＥＳＳＩＶ ＧＲＯＷＴＨ ４０％
INTERNATIONAL ＧＲＯＷＴＨ ２０％
史氏介绍的上述结构一班需要选４～５种不同类型的互惠基金．在象我等这样的小户，每月节余用来投资的资金很有限，分配到每种类型的互惠基金的金额少之又少，因此．不适合于我等民众．
事实上，仔细研究ＧＬＯＢＥＩＮＶＥＳＴＯＲ提供的五种类型的互惠基金，发现所有的ＭＦ主要的成份基本是两种：股票和债券，无非是两者的全重或比例有所不同．因此，我将上述五类投资结构采用仅投资股票和债券的形式，重新组合如下表：
投资组合结构 ＥＱＵＩＴＹ ＢＯＮＧ
资本保值和月息型 ０％ １００％
高息型 ４０％ ６０％
适中增长和月息型 ６０％ ４０％
高增长型 ７０％ ３０％
激进增长型 １００％ ０％
姑且称之为＂金＂（ＪＩＭ）组合结构．这种结构的好处是：
１．高效益
只要选两种基金就可实现上述五种投资结构，最大程度利用了有限的资金，提高了投资效益．例如，每月５００圆的投资，将其７０％即３５０圆分配到ＥＱＵＩＴＹ ＦＵＮＤ，其余３０％，即１５０圆分配到ＢＯＮＢ ＦＵＮＤ，就实现了高增长投资型组合．简单易行.
２．最优化．
所选的两种基金，．ＥＱＵＩＴＹ基金一定是１００％的股票，ＢＯＮＤ基金一定是１００％的投资ＢＯＮＤ，且一定是行内最优的．这样一来，你的组合是强强（优＋优）组合，一定要优于史记的结构．这个问题说明如下：
用＂适中增长和月息型结构＂来比较：用史记的结构，你必须将资金按如下比例分配：
ＩＮＣＯＭＥ： ５０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ３０％
ＧＲＯＷＴＨ １０％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ １０％
你不得不选四种基金，可以说每一种基金都含有ＢＯＮＤ，具有重叠性．另外所选基金公司的ＦＵＮＤ（如ＩＮＣＯＭＥ，ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ ＦＵＮＤ等）一般只买自己公司的ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ，而不会去组合其它公司的ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ，这就有了局限性，而且不能保证该公司的ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ在行内一定是最优的．至少说明组合结构中的ＢＯＮＤ部分不一定是最优的．
而对＂金＂结构就没有这样的限制了，你的４０％投资于ＢＯＮＤ资金，是在上千种ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ中筛选出来，而且一定是你认为是行内最优的．同样对ＥＱＵＩＴＹ部分也是一样．
好，几天又啰哾了一大堆，下次再事例选两个ＦＮＮＤＳ（ＥＱＵＩＴＹ＋ＢＯＮＤ）．更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
ＳＴＥＰＨＥＮ在书中介绍了五种投资组合结构：
１．资本保值和月息型结构（CAPITAL ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ ＆ ＩＮＣＯＭＥ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 低风险
－ 波动小
－ 保守投资取向，资本增值低
－ 易流通，买卖灵活
－ 一年及以下短期．
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： ４０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ２０％
ＧＲＯＷＴＨ １０％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ ３０％
２． 高息型结构（ＨＩＮＧ－ＩＮＣＯＭＥ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 低风险
－ 适中波动
－ 高息收入投资取向，适中资本增值
－ 易流通，买卖灵活
－ １～２年期．
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： ５０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ３０％
ＧＲＯＷＴＨ １０％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ １０％
３． 适中增长和月息型结构（ＭＯＤＥＲＡＴＥ ＧＲＯＷＴＨ ＡＮＤ ＩＮＣＯＭＥ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 适中风险和波动
－ 平均月息收入和增值投资取向
－ 适中流通及灵活性
－ 3～5年期．
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： 25％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： 30％
ＧＲＯＷＴＨ 25％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ 10％
INTERNATIONAL ＧＲＯＷＴＨ １０％
４． 高增长型结构（ＨＩＧＨ ＧＲＯＷＴＨ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 适中／高风险和波动
－ 低月息收入
－ 高增值投资取向
－ 低流通及灵活性
－ ５～１０年期．
－ 适合六十岁以下投资者
Ｂ． 组合资金分配：
ＩＮＣＯＭＥ： １０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ２０％
ＧＲＯＷＴＨ ４０％
ＡＧＧＲＥＳＳＩＶ ＧＲＯＷＴＨ 10％
INTERNATIONAL ＧＲＯＷＴＨ ２０％
５． 激进增长型结构（ＡＧＧＲＥＳＳＩＶ ＧＲＯＷＴＨ）
Ａ． 特点和适合对象：
－ 高风险和波动
－ 极低月息收入
－ 高长期增值投资取向
－ 流通及灵活性差
－ １０年以上期．
－ 五十岁以下投资者
Ｂ． 资金分配：
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： １０％
ＧＲＯＷＴＨ ３０％
ＡＧＧＲＥＳＳＩＶ ＧＲＯＷＴＨ ４０％
INTERNATIONAL ＧＲＯＷＴＨ ２０％
史氏介绍的上述结构一班需要选４～５种不同类型的互惠基金．在象我等这样的小户，每月节余用来投资的资金很有限，分配到每种类型的互惠基金的金额少之又少，因此．不适合于我等民众．
事实上，仔细研究ＧＬＯＢＥＩＮＶＥＳＴＯＲ提供的五种类型的互惠基金，发现所有的ＭＦ主要的成份基本是两种：股票和债券，无非是两者的全重或比例有所不同．因此，我将上述五类投资结构采用仅投资股票和债券的形式，重新组合如下表：
投资组合结构 ＥＱＵＩＴＹ ＢＯＮＧ
资本保值和月息型 ０％ １００％
高息型 ４０％ ６０％
适中增长和月息型 ６０％ ４０％
高增长型 ７０％ ３０％
激进增长型 １００％ ０％
姑且称之为＂金＂（ＪＩＭ）组合结构．这种结构的好处是：
１．高效益
只要选两种基金就可实现上述五种投资结构，最大程度利用了有限的资金，提高了投资效益．例如，每月５００圆的投资，将其７０％即３５０圆分配到ＥＱＵＩＴＹ ＦＵＮＤ，其余３０％，即１５０圆分配到ＢＯＮＢ ＦＵＮＤ，就实现了高增长投资型组合．简单易行.
２．最优化．
所选的两种基金，．ＥＱＵＩＴＹ基金一定是１００％的股票，ＢＯＮＤ基金一定是１００％的投资ＢＯＮＤ，且一定是行内最优的．这样一来，你的组合是强强（优＋优）组合，一定要优于史记的结构．这个问题说明如下：
用＂适中增长和月息型结构＂来比较：用史记的结构，你必须将资金按如下比例分配：
ＩＮＣＯＭＥ： ５０％
ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ： ３０％
ＧＲＯＷＴＨ １０％
ＣＡＰＩＴＡＬ ＰＲＥＳＥＲＶＡＴＩＯＮ １０％
你不得不选四种基金，可以说每一种基金都含有ＢＯＮＤ，具有重叠性．另外所选基金公司的ＦＵＮＤ（如ＩＮＣＯＭＥ，ＧＲＯＷＴＨ ＆ ＩＮＣＯＭＥ ＦＵＮＤ等）一般只买自己公司的ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ，而不会去组合其它公司的ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ，这就有了局限性，而且不能保证该公司的ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ在行内一定是最优的．至少说明组合结构中的ＢＯＮＤ部分不一定是最优的．
而对＂金＂结构就没有这样的限制了，你的４０％投资于ＢＯＮＤ资金，是在上千种ＢＯＮＤ ＦＵＮＤ中筛选出来，而且一定是你认为是行内最优的．同样对ＥＱＵＩＴＹ部分也是一样．
好，几天又啰哾了一大堆，下次再事例选两个ＦＮＮＤＳ（ＥＱＵＩＴＹ＋ＢＯＮＤ）．更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net