着眼未来(一) -wsid2006(八成谬) @卡尔加里华人论坛:卡尔加里枫下论坛 The Rolia Forum of Calgary

着眼未来(一)

wsid2006(八成谬)

本文发表在 rolia.net 枫下论坛着眼未来(一)

TSX投资者大部分都抱着悲观的情绪进入2007年。在大宗商品交易连续几年牛市之后，
市场上开始出现了对继续保持高增长的怀疑。据市场调查，大概有65%的投资者认为
今年TSX的增长率会是单个数字。也就是说，以年初的12908计算，年末TSX收盘的指
数应该在14200之下。因此，TSX比DOW指提前二天开始了下跌行情。

DOW指的下跌，主要十二月份新增非农业工作职位超过预期。FED的利息，对市场往
往是快速的兴奋剂或是安眠药。在年前，DOW的投资者大部分认为由于美国经济的不
景气，FED有可能会在上半年降低利息以刺激经济的发展。但是工作指标表明，美国
的经济没有出现早期预想的硬着陆，FED加息的可能性不大。因此，DOW指下跌。由
于美国经济比预期的好，因此早期对美元贬值的预期被修整，美元对世界主要货币
瞬时升值，黄金立刻大跌了近20$，石油则止跌于55$(略微有反弹迹象)

美国经济的利好，对TSX应该是刺激而不是催眠。但是由于黄金的下跌，带动了TSX金
属，采矿和其它股票的甩卖。加之受TRUST政策的影响，本来打算离开TSX的外国投
资在连续两天的大跌声浪中，加快了资金撤除的步法。因此TSX在即两天的大跌之后，
继续滑落。

对于TSX底部的种种推测，有悲观的投资者认为TSX会最终衰退到11400。这种可能性
是存在的，但是发生的条件必需是在出现世界范围内的大宗商品的巨大价格衰落，
这种可能性目前看比较低。首先，中国对能源的需求没有降低的迹象，同时由于印
度的觉起，对能源的需求也会加强。同时，美国的经济日益增加的软着陆的可能性，
会使离场或准备离场的投资人，重新考虑资金的投入方向。

上面说了，美国经济不如去年预计的那么差，经济内部运行良好，表明对原材料的
需求，也不会如预期的那样悲观，另一支持TSX的理由是，从历史记录看，头三个月
是RRSP季节，大量的资金会在2月28日前进入市场(从统计学角度看，没有理由怀疑
大部分的人一下子就会改变自己的投资消费借贷习惯)，因此新的资金，无疑对市场
是巨大的支持。

所以，TSX的此次调整，很有可能在12200附近就会止步。除非，有更坏的市场消息
出台。但是，进一步衰退的可能是微弱的。

无论如何，TSX都正在失去其投资魅力。对于追求长期高额增长回报的投资人，目前，
是时候考虑寻找新的投资目标了。

(请继续阅读第二部分)

本文只反应笔者根据所掌握的资料对TSX的理解及以及对自己投资策略调整，不代表
对读者的任何投资建议。同时这种理解和策略可能在没有告知的情况下改变。八成
错误，读者自行决择。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

(#3416720@0)
Last Updated: 2007-1-7

good, continue pls. -romacheng(青裙玉面初相识); 2007-1-7 (#3416753@0)

滑雪滑出精华了。喜欢看你的宏观分析。 -qianwanli(千万里); 2007-1-7 (#3417037@0)

好文! 顶一下.已转贴到BLOG中 -jim366(金); 2007-1-7 (#3417717@0)

How's HongKong market doing? -middle-class(ship); 2007-1-7 (#3417802@0)

期待你的第二篇 -xianmengyuan(闲梦远); 2007-1-7 (#3417972@0)

着眼未来(二) -wsid2006(八成谬); 2007-1-7 {4165} (#3418058@0)

本文发表在 rolia.net 枫下论坛中国的股市法制法规不健全是众所周知的。但是中国几十年来的双位数经济增长也是
世界目瞪口呆的。中国经济崩溃论从十年前的亚洲金融危机一直喊到现在，担心中
国经济在2008年，2010年崩溃的人何止一二。甚至连文学城上的一些著名的经济管
理人员也开始大肆的鼓吹中国的崩溃，以详尽的数据为根据，证明中国经济崩溃的
必然性，并且给出了崩溃的时间表和崩溃的方式。在这种崩溃论的同时，还伴随著
中国数据的虚假论。记得在2003年的时候，有美国经济学家发表评论，对中国的高
速增长数字表示怀疑，认为按这种速度的增长，中国对能源的消耗应该是多少多少
多少。当时崩溃论者又利用此事大作文章，认为虚假数字后掩盖的是崩溃。后来的
中国经济发展给虚假崩溃论者上了一课。中国继续保持著高速的增长，同时，中国
成了一个巨大的资源消费国。马上，全世界又开始批评中国的高速经济发展给世界
能源/物资供应带来了麻烦。反正中国要发展，总是有一群人站出来发出噪声。

在国内目前的现有体制下，以个人的方式介入个股风险是巨大的。尤其是当大盘的
远期指数也可以进行交易的时候，必然会使股市中的独行侠面临更大的风险。最近
的指数股暴涨，也极有可能是机构为了操控以后的股市指数而进行的买进(请参考我
转贴的※股市存在第三种阴谋§)。如果直接投入国内的基金，你又要面临对这些基
金经理人员的能力的信任危机。目前中国的基金管理人员，大多没有国外的工作经
验，但是却管理著价值几十亿美元的资产。敢不敢把你半辈子的积蓄交给一个这样
的人来管理？我不敢。

对于我来说唯一的选择，是在加拿大可以购买的中国基金。对比分析一下这些中国
基金在2006年股票的回报，40%回报是差的。对于投资人来说，40%是巨大的诱惑。

在读了很多帖子后，发现论坛中的有不少人是股市投机而不是股市投资者。投机和
投资的不同处在与投机者更注重短期的利益，注重立竿见影。一把投下去，希望1天
或一周，最长1个月就能看到增值，否则就会考虑出售。还有不少人不能确定自己是
何种类型的投资人。追求高回报，必需是一个激进的投资人。因为高回报的同时，
其背后是巨大的风险。股市上也没有免费的午餐，没有赔钱风险却又存在巨大回报
的投资品种目前已经不存在了。而一个人的投资风格，往往取决于你得年龄，你目
前的收入，你的经济负担，你大慨多久需要动用你目前的投资等等(可以通过一些工
具决定你得投资风格)。本人属于激进的投资人，因此本人的投资方式一定不能完全
适应所有人的要求。

根据本人的情况，我制定了投资香港股市的计划。

目前香港的股市已经到了历史的高位。但是是不是2008年或2010年的高位呢？如果
我们以20000点为基点，2007年的年底达到23000或者2008年的年底达到26000，你认
为是不是不天方夜谭呢？

如果你不是一个中国经济崩溃论者，或者你相信中国不会在2008年的年底崩溃，你
就应该考虑投资中国的证券市场。

笔者悲观的估计2007年年底，香港股市会达到23000点的高位。但是同时也意识到，
香港股市存在巨大的震荡。回调的短期风险愈来愈大。同时，笔者可以承受股市
香港股市下跌到17000点。没有人能够TIMING市场，但是每个人都可以明白自己对于
风险的承受力。既然确定了2007年年底上升到23000，同时可以承受股市下跌，另外所买基金的投资大部分是中国的国有大型企业，并且是经历过亚洲金融风暴的老
牌劲旅，那么就行动吧。

笔者设定了自己可以接受的基金价格是基于股市20000点这个水平的。因此如果在资
金的部署阶段(笔者买入基金的时候)，希望其价格越低越好。最理想的投资是在资
金部署完毕后，就开始了股市的转折点。但是没有人能预知未来半年内股市是上升
还是下降，同时笔者打算将50%的投资投入到香港的中国基金，并且笔者的资金部署
期时间是6-9个月，那么每周，笔者应该制定1-2%的资金投入计划。在资金投入的过
程中，如果遇到大跌的行情，应该加快资金的投入-越跌越买。如果股市飞快的上升，
基金的价格超出了笔者的承受上限，笔者就会考虑等待股市回调到企望的价格后，
再RESUME买进的计划。

所以我在另外一篇投资中国基金的帖子中说了大跌大买，小跌小买不跌微买(大涨不
买)的计划。

我的企望是在香港股市上，到2008年底，有50-60%的回报。因此，对于短期的股市
回调，对于我来说，是好事。继续的疯涨，反到会使我踌躇不前。我要说的宗旨是，
认准方向后，要坚持投资计划，不要被市场的“噪声”扰乱。不要看到股市上涨就
快马加鞭，相反，应该驻足不前。同时，不要因为下跌就手软，成为中国经济崩溃
论的信徒。如果提前完成了资金部署而股市还跌怎么办？嘿嘿，我的对策是找第二份职业，这样就可以平衡自己短期的投资负增长。还能捞点外快。但是，对于另外的留在北美股市的50%，我是不会碰得。

鉴于中国股市的不规范性，资金的撤出方式也十分重要。时间尚早, 明年再表。
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本文只反应笔者根据所掌握的资料对TSX的理解及以及对自己投资策略调整，不代表
对读者的任何投资建议。同时这种理解和策略可能在没有告知的情况下改变。八成
错误，读者自行决择。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net

对香港基金有什么推荐吗? -shiftabc(shift); 2007-1-7 (#3418067@0)

如果你是该网站的会员，你能看到更多的关于基金的分析。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-7 (#3418076@0)

滑雪时，都不忘纵览世界经济走势，佩服 -xianmengyuan(闲梦远); 2007-1-7 (#3418082@0)

对作者认真研究的精神表示钦佩.将此外收入BLOG中.将50%的资金投入一个SECTOR中过于暴露风险,值得商榷. -jim366(金); 2007-1-8 (#3418594@0)

Agree,但我感觉他赌的成分很大,从他以前的帖子看,八兄对香港股市知道的很少.不知道23000是如何算出来的.春兄以前也提到23000,等他回来了,让他解释. -romacheng(青裙玉面初相识); 2007-1-8 (#3418608@0)

依据是中国百分之十的经济增长率。香港依靠大陆，很多上市公司的业绩成长的很好。加拿大的经济增长率不到中国的一般，TSX却每年以15-20的速度增长了好几年(当然，中国企业的效率低)。但是，经济总量的提高是不容忽视的。已经有人在鼓吹25000了。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418665@0)
春同学对中国股市和经济形势有很深的研究，他对国股的感觉就够大家借用的了。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418680@0)

放心吧,真正的一线好股,估计不会推荐个我们的. -romacheng(青裙玉面初相识); 2007-1-8 (#3418698@0)
我现在迫切地需要他的指导。好象他在国内忙着赚大钱呢。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418704@0)

你的指导也是我们迫切地需要的. -romacheng(青裙玉面初相识); 2007-1-8 (#3418722@0)
他好像不研究H股（11月说的），只研究A股。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418754@0)

找到第二职业，挣出生活所需不成问题的人有博一博得资本。我同意中国是牛市的说法，回调是必需的，也是机构庄家搞的，他们就是要股指上蹿下跳以获取最大利润。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418632@0)

我在开玩笑。我不是专业的投资人，我是做软件咨询的。收入还行。如果股市被套了，最好的办法就是把自己搞得忙一点。不要想，眼不见，心不烦！ -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418671@0)

我在等待你的着眼未来3-----美金的走势（主旨相对加币），我看你的宏观分析不亚于那些专业分析师而且更有针对性(期待你比你转帖的观点更有建设性）。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418676@0)

谢谢谢谢。不敢写，因为变数太多。并且言多必失--到时可能误导。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418710@0)

我除了股市，也投资国内的房产，目前的股市投资，都是RRSP里的，几十年也不用，所以有时间等待投资的成熟。一般的投资组合，一个SECTOR不应该过高。不过我是对中国太有信心了。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418702@0)

如果中国股市续好，热钱该扑向股市了，再买房产值得商榷。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418718@0)

房产是长期投资。正好要在房价低的时候介入。主要靠借贷。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418766@0)

现在国内价格可不低，刚刚3级跳完。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418772@0)

沿海很高，内地很低。有2-3年的时差。赌的是中国人口多，耕地少，土地资源有限，农村人口最终进城，户籍制度最终取消(5-10)年内. -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418801@0)
而且管理简单省心，也不用交税。回报还不错。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418809@0)

买了我也不住，简单装修一下, 交给我妹妹出租。 -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418774@0)

那看你在哪买，大城市租金回报率太差，如果你赌人民币升值还行，其他原因就不足为现在投资房产的原因了。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418783@0)

内陆的中心城市比如西安! -wsid2006(八成谬); 2007-1-8 (#3418794@0)

西安楼市我不了解，北京新房空置率很高，很多像你一样的海外投资者，根本不出租，租金还不够抵装修费的，但大城市有世界人民托市。我去年曾经去过榆次，也是你刚说的思路，到哪一看楼也作了火箭。 -qianwanli(千万里); 2007-1-8 (#3418831@0)

Totally aggree. 目前中国的基金管理人员，大多没有国外的工作经验，但是却管理著价值几十亿美元的资产. 1.7 16:24 (893 bytes. #3416922@0) -jihu06(十年一剑); 2007-1-8 (#3418614@0)

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