本文发表在 rolia.net 枫下论坛如果我说股市投资是很容易做的一件事情，想必会招来无数的飞砖。不过在各位开砸之前，先听一听我的解释。
假设你与众多专业选手同场竞技某项比赛，作为业余选手，你从未接受过专门的培训和坚持训练。但最终你的结果长期稳定保持在前30%的位置，这样的结果你是否能够接受呢？我想绝大多数人会非常乐于接受这个结果，甚至怀疑这种不可思议的好事情存在的可能性。
对于股市投资，这种情况是确实存在的，而且数十年的数据反复证实着这一结果，一个让众多专业选手颇为尴尬的结果。
我们先来介绍一些基本概念，以便刚刚涉及这个领域的朋友有一个大致的概念。
什么是股市指数？
股市指数就是选取一批具有代表性的股票构成组合,再对这些股票的价格经过某种计算方法而取得的均值。大家应该对下面这些指数都不陌生。
DJIA (道琼斯工业指数，美国市场上的30只大型股票的组合值)
S&P 500 (标普500指数，美国市场上500只大型股票的组合值)
NASDAQ-100 (在NASDAQ上市的100只股票组合值，这100只股票中不包括金融公司)
沪深300 （上海和深圳证券市场中300只具代表性的股票组合值）
S&P/TSX 60 (多伦多证券市场上最大的60只股票的组合值)
股市指数指数还有很多，但主要特点都是具有代表性的一批股票的组合。每个国家和证交所几乎都有自己的指数，这个指数则反映了这个市场的整体表现。比如说在新闻中大家读到美国股市从高点下跌超过40%，一般是指S&P 500下跌超过40%。
什么是指数投资？
指数投资 - Indexing，买入并长期持有 - Buy & Hold，被动投资 - Passive Investing 基于相同的投资理念，操作方法也类似，属于同类投资策略。它们的基本方法都是分散化投资，买入股票组合后不关心短期波动，长期持有。支持这种投资理念的主要理论依据是著名的Efficient Market Hypothesis。
（对于这个理论的争论从未停止过，我对此不做评论，仅列于此供有兴趣的朋友参考）
Buy & Hold是极为简单的一个投资策略，但却是最为重要的投资策略。因为Buy & Hold 是如此简洁明了，而且在大部分市场运行时间相当有效，所以Buy & Hold成为投资界的一个黄金标尺，任何其它的投资策略，投资回报都不可避免的要同这个黄金标尺进行比较。请仔细阅读我刚刚叙述的这句极为平实的话，首先注意“大部分”这个词，后面会有更详尽的解释。更重要的是，如果你自己挑选股票进行投资交易，一定要严肃的问自己一个问题：
“我有自己的投资策略吗？我的投资回报好过Buy & Hold吗？”
更一定要诚实的回答这个问题。因为一个没有同Buy & Hold进行过比较的投资策略是完全虚假的策略；一个不能超越Buy & Hold回报的策略，至少是一个不成熟，不成功的投资策略。话扯远了，先留下一个伏笔，后面的文章我们会认真的讨论这些问题。
将Buy & Hold推向更简洁，优雅极致的策略就是指数投资（Indexing）。指数投资是如此易于理解，易于操作，使它成为大多数普通投资者应该考虑的首选策略。投资者只要购买模拟指数的指数基金（Index Fund）或相关的ETFs （Exchang-Traded Funds）即可，手续极为简单，下篇文章会详细介绍ETF的分类和购买方法。
指数投资和专家管理基金业绩的比较
文中的专家管理基金英文名称是Actively Managed Fund。由专门的基金经理按照自己的风格，对市场进行判断，预测而选择不同的股票，并选择自认为适合的买点和卖点，以期获得更好的回报。这个更好的回报的评估标准是什么呢？绝大多数的Actively Managed Fund都会把自己的回报表现同相应指数进行比较。
不少成功基金的宣传往往是连续数年超越S&P500 指数。持续超越指数是每一个基金经理的目标，也是他们存在的唯一理由。但事实是再残酷不过的了，不论是依据简单数学原理，还是依据连续数十年的统计数据，大多数的Actively Managed Fund是不可能长期超越相应指数的。根据权威统计，能在一年内超越指数的基金不到40%；以5年为期能超越指数的不到30%；统计时间越长，数据对Actively Managed Fund越不利。能持续数十年超越指数的基金几乎凤毛麟角，而能做到这一点的则被世人尊称为股神，如巴菲特。但我们都知道，99.99%的基金经理不是巴菲特，也不可能成为下一个巴菲特。在几十年的时间内，倒是很多的基金最终黯然退场，永远的销声匿迹。
总结
统计数字往往是残酷的，但却是客观判断事物的最可靠办法。我对普通人的在股市的大部分投资建议如下
买入指数基金，或ETF
长期持有（Buy & Hold），不要去预测市场以求取得“更好”的回报
即便使用指数投资策略，也要尽可能分散风险。以避免出现90年代末全仓日本指数，或2000年附近全仓高科技股票指数的巨大错误。
指数投资的优点很多，低风险，低管理费，低交易费，而且超越大多数另类投资者的回报。缺点只有一个，那就是你永远不可能超越市场。
试图超越市场吗？想一想大多数基金经理的结局，即使他们拥有难以比拟的知识和快捷的信息，但还是败在了市场的脚下。这也是为何无限风光的金融精英人士可以轻视很多事物，但几乎无人敢轻视市场。
我认为上面的信息对大多数朋友已经足够了，他们有兴趣可以再阅读我的下一篇关于指数基金，ETF的分类和选择的方法。对金融投资的理解似乎就足够了。
但是，几乎所有和我交流过的朋友都有一个疑问，“我真的不能超越市场吗？为什么要长期持有，不是应该低买高卖吗？”我会在以后的文章中和朋友探讨超越市场的策略，但我一直认为长期超越市场不是一个容易的任务，其中的艰辛和付出没有亲身经历是难以想象的。更重要的是，对此没有兴趣的朋友是难以坚持下去并最终有所收获的。
如果你真的跃跃欲试的话，不妨去http://tradingbetter.net花上几十分钟去做做股票交易练习，去尝试一下低买高卖，试图预测市场是否真的容易，是否真能战胜长期持有。同时，你也能发现你是否喜欢在市场中冲浪这项游戏。
好了，下次再聊。欢迎朋友们发表你们的想法和意见。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net
假设你与众多专业选手同场竞技某项比赛，作为业余选手，你从未接受过专门的培训和坚持训练。但最终你的结果长期稳定保持在前30%的位置，这样的结果你是否能够接受呢？我想绝大多数人会非常乐于接受这个结果，甚至怀疑这种不可思议的好事情存在的可能性。
对于股市投资，这种情况是确实存在的，而且数十年的数据反复证实着这一结果，一个让众多专业选手颇为尴尬的结果。
我们先来介绍一些基本概念，以便刚刚涉及这个领域的朋友有一个大致的概念。
什么是股市指数？
股市指数就是选取一批具有代表性的股票构成组合,再对这些股票的价格经过某种计算方法而取得的均值。大家应该对下面这些指数都不陌生。
DJIA (道琼斯工业指数，美国市场上的30只大型股票的组合值)
S&P 500 (标普500指数，美国市场上500只大型股票的组合值)
NASDAQ-100 (在NASDAQ上市的100只股票组合值，这100只股票中不包括金融公司)
沪深300 （上海和深圳证券市场中300只具代表性的股票组合值）
S&P/TSX 60 (多伦多证券市场上最大的60只股票的组合值)
股市指数指数还有很多，但主要特点都是具有代表性的一批股票的组合。每个国家和证交所几乎都有自己的指数，这个指数则反映了这个市场的整体表现。比如说在新闻中大家读到美国股市从高点下跌超过40%，一般是指S&P 500下跌超过40%。
什么是指数投资？
指数投资 - Indexing，买入并长期持有 - Buy & Hold，被动投资 - Passive Investing 基于相同的投资理念，操作方法也类似，属于同类投资策略。它们的基本方法都是分散化投资，买入股票组合后不关心短期波动，长期持有。支持这种投资理念的主要理论依据是著名的Efficient Market Hypothesis。
（对于这个理论的争论从未停止过，我对此不做评论，仅列于此供有兴趣的朋友参考）
Buy & Hold是极为简单的一个投资策略，但却是最为重要的投资策略。因为Buy & Hold 是如此简洁明了，而且在大部分市场运行时间相当有效，所以Buy & Hold成为投资界的一个黄金标尺，任何其它的投资策略，投资回报都不可避免的要同这个黄金标尺进行比较。请仔细阅读我刚刚叙述的这句极为平实的话，首先注意“大部分”这个词，后面会有更详尽的解释。更重要的是，如果你自己挑选股票进行投资交易，一定要严肃的问自己一个问题：
“我有自己的投资策略吗？我的投资回报好过Buy & Hold吗？”
更一定要诚实的回答这个问题。因为一个没有同Buy & Hold进行过比较的投资策略是完全虚假的策略；一个不能超越Buy & Hold回报的策略，至少是一个不成熟，不成功的投资策略。话扯远了，先留下一个伏笔，后面的文章我们会认真的讨论这些问题。
将Buy & Hold推向更简洁，优雅极致的策略就是指数投资（Indexing）。指数投资是如此易于理解，易于操作，使它成为大多数普通投资者应该考虑的首选策略。投资者只要购买模拟指数的指数基金（Index Fund）或相关的ETFs （Exchang-Traded Funds）即可，手续极为简单，下篇文章会详细介绍ETF的分类和购买方法。
指数投资和专家管理基金业绩的比较
文中的专家管理基金英文名称是Actively Managed Fund。由专门的基金经理按照自己的风格，对市场进行判断，预测而选择不同的股票，并选择自认为适合的买点和卖点，以期获得更好的回报。这个更好的回报的评估标准是什么呢？绝大多数的Actively Managed Fund都会把自己的回报表现同相应指数进行比较。
不少成功基金的宣传往往是连续数年超越S&P500 指数。持续超越指数是每一个基金经理的目标，也是他们存在的唯一理由。但事实是再残酷不过的了，不论是依据简单数学原理，还是依据连续数十年的统计数据，大多数的Actively Managed Fund是不可能长期超越相应指数的。根据权威统计，能在一年内超越指数的基金不到40%；以5年为期能超越指数的不到30%；统计时间越长，数据对Actively Managed Fund越不利。能持续数十年超越指数的基金几乎凤毛麟角，而能做到这一点的则被世人尊称为股神，如巴菲特。但我们都知道，99.99%的基金经理不是巴菲特，也不可能成为下一个巴菲特。在几十年的时间内，倒是很多的基金最终黯然退场，永远的销声匿迹。
总结
统计数字往往是残酷的，但却是客观判断事物的最可靠办法。我对普通人的在股市的大部分投资建议如下
买入指数基金，或ETF
长期持有（Buy & Hold），不要去预测市场以求取得“更好”的回报
即便使用指数投资策略，也要尽可能分散风险。以避免出现90年代末全仓日本指数，或2000年附近全仓高科技股票指数的巨大错误。
指数投资的优点很多，低风险，低管理费，低交易费，而且超越大多数另类投资者的回报。缺点只有一个，那就是你永远不可能超越市场。
试图超越市场吗？想一想大多数基金经理的结局，即使他们拥有难以比拟的知识和快捷的信息，但还是败在了市场的脚下。这也是为何无限风光的金融精英人士可以轻视很多事物，但几乎无人敢轻视市场。
我认为上面的信息对大多数朋友已经足够了，他们有兴趣可以再阅读我的下一篇关于指数基金，ETF的分类和选择的方法。对金融投资的理解似乎就足够了。
但是，几乎所有和我交流过的朋友都有一个疑问，“我真的不能超越市场吗？为什么要长期持有，不是应该低买高卖吗？”我会在以后的文章中和朋友探讨超越市场的策略，但我一直认为长期超越市场不是一个容易的任务，其中的艰辛和付出没有亲身经历是难以想象的。更重要的是，对此没有兴趣的朋友是难以坚持下去并最终有所收获的。
如果你真的跃跃欲试的话，不妨去http://tradingbetter.net花上几十分钟去做做股票交易练习，去尝试一下低买高卖，试图预测市场是否真的容易，是否真能战胜长期持有。同时，你也能发现你是否喜欢在市场中冲浪这项游戏。
好了，下次再聊。欢迎朋友们发表你们的想法和意见。更多精彩文章及讨论，请光临枫下论坛 rolia.net